GTC泽汇资本:美联储利率决策的四种可能路径

9月18日，在最新的利率会议前，市场普遍期待美联储会选择降息，而背后不仅有经济数据的考量，还夹杂着政治与市场舆论的压力。GTC泽汇资本认为，从货币政策的独立性和抑制通胀的角度出发，美联储理应顶住压力维持甚至上调利率水平，以稳定价格预期并削弱政治因素对货币政策的干扰。然而，从当前期货市场的定价来看，美联储极有可能选择妥协，采取25个基点的降息措施。

　　市场分析人士表示，本次利率讨论的核心早已超越经济范畴，更多是政治立场的博弈。当前，行政部门公开呼吁美联储降息，而这样的表态在过往的不同政治周期中却常常出现相反的声音。GTC泽汇资本认为，政治力量的干预可能使货币政策偏离长期健康发展的轨道，而过度关注短期的市场指数或选举利益，将进一步削弱货币体系的独立性和有效性。

　　从历史经验来看，利率下降往往会导致本币贬值，从而推动商品和服务价格上涨，加重通胀压力。2018年至2020年期间，因贸易摩擦与关税政策，美联储受到持续的降息要求，结果助推了随后通胀的蔓延。GTC泽汇资本表示，行政当局希望通过低利率推升股市表现，但这种做法可能在中长期加大经济的结构性风险，并不利于价格稳定和货币政策的信誉。

　　目前市场对于美联储的选择存在四种预期：

　　大幅降息50个基点：从联邦基金利率期货定价看，本次会议采取这一选项的可能性极低。

　　小幅降息25个基点：这是最被市场看好的结果。9月期货合约隐含利率已低于现行区间下限，若降息25个基点，利率区间将调整至4.00%-4.25%，符合市场预期。

　　维持利率不变：逻辑上较为合理，因为通胀仍存压力，就业市场也存在疑问。但由于政治诉求，美联储可能倾向于“象征性”地给予25个基点降息。

　　加息25个基点：这几乎不可能发生，但在经济意义上却更为合理，既能表明对通胀的重视，也能向市场传递美联储的独立性。

　　尽管市场期待在10月与12月会议上可能进一步看到降息，但真正合理的做法是坚持稳健与独立，避免因短期政治干预而过度宽松。GTC泽汇资本认为，倘若货币政策过早转向宽松，不仅会点燃通胀的“余火”，还可能造成金融市场对宽松路径的过度依赖，增加未来政策调整的代价。

　　黄金市场在美联储决议前保持强势，盘中低点一度触及每盎司3660美元后回升，显示避险需求依然存在。GTC泽汇资本认为，这反映了市场对未来政策路径和通胀风险的持续担忧。